Разглеждане на тенденцията в картонената индустрия през 2023 г. от гледна точка на състоянието на развитието на европейските гиганти в производството на гофрирани опаковки
Тази година гигантите в производството на картонени опаковки в Европа поддържат високи печалби въпреки влошаващата се ситуация, но колко дълго може да продължи печелившата им серия? Като цяло 2022 г. ще бъде трудна година за гигантите в производството на картонени опаковки. С покачването на разходите за енергия и труд, водещите европейски компании, включително Smurf Cappa Group и Desma Group, също работят усилено за справяне с проблема с цените на хартията.Кутия за хартия
Според анализаторите на Jeffries, от 2020 г. насам, като важна част от производството на опаковъчна хартия, цената на рециклирания картон в Европа се е удвоила почти. Освен това, цената на местния картон, произведен директно от дървени трупи, а не от рециклирани картонени кутии, следва подобна траектория на развитие. В същото време, потребителите, които са съобразени с разходите, намаляват онлайн разходите си, което от своя страна намалява търсенето на картонени кутии.
Славните години, породени от COVID-19, като например поръчки с пълен капацитет, ограничено предлагане на картонени опаковки и покачващи се цени на акциите на гигантите в опаковъчната индустрия, приключиха. Въпреки това обаче, представянето на тези компании е по-добро от всякога. Smurfit Cappa наскоро съобщи, че печалбата ѝ преди лихви, данъци и амортизация (EBITDA) се е увеличила с 43% от края на януари до септември, а оперативните ѝ приходи също са се увеличили с една трета. Това означава, че въпреки че до края на 2022 г. остава още една четвърт, приходите и паричната ѝ печалба през 2022 г. са надхвърлили нивото преди епидемията от COVID-19.
Междувременно Desma, водещият гигант в производството на гофрирани опаковки във Великобритания, повиши годишната си прогноза към 30 април 2023 г., заявявайки, че коригираната оперативна печалба през първата половина на годината трябва да бъде поне 400 милиона паунда, в сравнение с 351 милиона паунда през 2019 г. Mengdi, друг гигант в опаковъчната индустрия, увеличи основния си марж на печалба с 3 процентни пункта и увеличи печалбата си повече от два пъти през първата половина на тази година, въпреки че все още поставя руския бизнес в по-трудно положение поради нерешени проблеми.Кутия за шапки
Подробностите за транзакциите на Desma през октомври бяха оскъдни, но се споменаваше, че „оборотът от подобни гофрирани кутии е малко нисък“. По подобен начин силният растеж на Smurf Cappa не е резултат от продажбата на повече картонени кутии – продажбите на гофрирани картонени кутии останаха непроменени през първите девет месеца на 2022 г. и дори спаднаха с 3% през третото тримесечие. Напротив, тези гиганти увеличават печалбите си, като повишават цената на продуктите си.Кутия за бейзболни шапки
Освен това, оборотът изглежда не се е подобрил. По време на телефонната конференция за финансовия отчет този месец, Тони Смърф, главен изпълнителен директор на Smurf Cappa, заяви: „Обемът на търговията през четвъртото тримесечие е много подобен на този, който видяхме през третото тримесечие. Обикновено очакваме възстановяване по Коледа. Разбира се, мисля, че някои пазари като Великобритания и Германия са се представили посредствено през последните два или три месеца.“ Кутия за шалове
Това води до въпроса: Какво ще се случи с индустрията за гофрирани кутии през 2023 г.? Ако пазарът и потребителското търсене на гофрирани опаковки започнат да се стабилизират, могат ли производителите на гофрирани опаковки да продължат да повишават цените, за да получат по-високи печалби? С оглед на трудната макроикономическа ситуация и слабите доставки на картонени опаковки, отчетени в Съединените щати, анализаторите са доволни от актуализацията на Smurf Cappa. В същото време Smurfikapа подчерта, че „сравнението между групата и миналата година е изключително силно и ние винаги вярваме, че това е неустойчиво ниво“. Коледна подаръчна кутия
Инвеститорите обаче са много скептични. Цената на акциите на Smurf Cappa беше с 25% по-ниска от пика на епидемията, а цената на акциите на Desma падна с 31%. Кой е прав? Успехът зависи не само от продажбите на картон и картон. Анализаторите на Jeffries прогнозираха, че предвид слабото макро търсене, цената на рециклирания картон ще падне, но също така подчертаха, че цената на отпадъчната хартия и енергията също пада, защото това означава, че намалява и цената на производството на опаковки.
„Според нас това, което често се пренебрегва, е фактът, че по-ниските разходи могат да имат огромен движещ ефект върху печалбите. И накрая, за производителите на гофрирани кутии ползите от намаляването на разходите ще се появят преди всяка потенциална по-ниска цена на картона, която е по-вискозна в процеса на спад (закъснение от 3-6 месеца). Като цяло, насрещният вятър върху печалбите от по-ниските цени е частично компенсиран от насрещния вятър върху разходите върху печалбите.“ казаха анализаторите на Jeffries. Кутия за облекло
В същото време, самият проблем с търсенето не е напълно еднозначен. Въпреки че електронната търговия и забавянето представляват известна заплаха за представянето на компаниите за гофрирани опаковки, най-големият дял от продажбите на тези групи често е в други бизнеси. В Desma около 80% от приходите идват от бързооборотни потребителски стоки (FMCG), които са главно продукти, продавани в супермаркети. Около 70% от картонените опаковки на Smurf Cappa се доставят на клиенти на FMCG. С развитието на терминалния пазар това би трябвало да се окаже гъвкаво. Desma е забелязала добрия растеж в заместването на пластмасите и в други области.
Следователно, въпреки колебанията в търсенето, е малко вероятно то да падне под определена точка – особено като се има предвид завръщането на индустриалните клиенти, които бяха силно засегнати от епидемията от COVID-19. Това се подкрепя от неотдавнашното представяне на MacFarlane (MACF), която посочи, че възстановяването на клиентите в авиационната, инженерната и хотелиерската индустрия е компенсирало въздействието на забавянето на онлайн пазаруването, а приходите на компанията са се увеличили с 14% през първите шест месеца на 2022 г. кутия за доставка на храна за домашни любимци
Производителите на велпапе също използват епидемията, за да подобрят балансите си. Тони Смофи, главен изпълнителен директор на Smoffey Kappa, подчерта, че капиталовата структура на компанията му е „в най-доброто състояние в нашата история“, а коефициентът дълг/печалба преди амортизация е по-малък от 1,4 пъти. Майлс Робъртс, главен изпълнителен директор на Desma, се съгласи с това през септември, заявявайки, че съотношението дълг/печалба преди амортизация на групата е спаднало до 1,6 пъти, „което е едно от най-ниските съотношения от много години насам“.кутия за доставка
Всичко това заедно означава, че някои анализатори смятат, че пазарът е реагирал прекалено бурно, особено в случая с акциите на индекса FTSE 100, чиято цена падна с до 20% от общо очакваната печалба преди амортизация. Тяхната оценка със сигурност е привлекателна. Коефициентът цена/печалба на Desma е само 8,7, докато петгодишната средна стойност е 11,1, докато коефициентът цена/печалба на Smurfikapa е 10,4, а петгодишната средна стойност е 12,3. До голяма степен това зависи от това дали компанията може да убеди инвеститорите, че може да продължи да има изненадващи резултати през 2023 г.кутия за доставка на пощенски пратки
Време на публикуване: 27 декември 2022 г.